Alphabet 2026年7〜9月期決算：クラウド売上倍増、フリーキャッシュフローは赤字

Alphabetが2026年10月28日に発表した2026年第3四半期（7〜9月期）決算では、Google Cloudの売上高が2倍超の307億ドルに伸びた一方、フリーキャッシュフローはマイナス91億ドルに落ち込みました。総売上高は25%増の1276億ドルでしたが、主にAIデータセンター向けの四半期設備投資514億ドルが、事業が生み出す現金を上回りました。希薄化後EPSが2.12ドルと市場予想を大きく下回ったことから、株価は時間外取引で約10%下落しました。

クラウド事業の成長と5610億ドルの受注残は、経営陣が巨額投資を正当化する根拠です。一方、2四半期連続でマイナスとなったキャッシュフローは、その投資に疑問を投げかける材料になっています。

要点

• Google Cloudの売上高は前年同期比103%増の307億ドル、クラウド部門の営業利益は111億ドルに増え、営業利益率は36%でした（Alphabet 2026年第3四半期決算発表）。
• 設備投資は514億ドルと、2025年第3四半期の240億ドルから2倍超に増加し、フリーキャッシュフローは2四半期連続でマイナス91億ドルの赤字となりました。
• その他の収益が128億ドルの利益から82億ドルの損失に転じたため、純利益は350億ドルから265億ドルに減少しました（10-Q）。
• Google Cloudの受注残は5608億ドルに達し、Alphabetは受注残全体の55%強を24か月以内に売上として計上する見通しです。
• 経営陣は2026年の設備投資見通しを1950億〜2050億ドルに据え置き、2027年の設備投資は大幅に増えると述べました。

Alphabet 2026年第3四半期決算の主要数値

Alphabetの売上高は25%増、営業利益は30%増となりましたが、営業外の項目が響き、1株当たり利益は減少しました。

出典：2026年10月28日にSECへ提出されたAlphabet 2026年第3四半期決算発表。

市場予想との比較では、S&P Global Visible AlphaとInvesting.comのデータを引用したGotradeの記事によると、売上高1276億ドルはコンセンサスの1279億ドルをわずかに下回り、EPS 2.12ドルはアナリスト予想の約3.02ドルを大きく下回りました。

Google Cloudの売上高はなぜ倍増したのか

2026年第3四半期のGoogle Cloudの売上高は307億900万ドルで、前年同期の151億5700万ドルから103%増加しました。Alphabetは、中核となるクラウドサービスに加え、企業向けAIインフラやAIソリューションを含むGoogle Cloud Platformが成長をけん引したと説明しています。10-QではTPUシステムもGoogle Cloud内の製品販売として記載されており、Google独自のAIチップの顧客向け販売がこの項目に含まれるようになっています。

2026年に入ってからの成長の加速は急激です。

出典：Alphabetの第1四半期、第2四半期、2026年第3四半期の決算発表。

クラウド部門の営業利益111億ドルは営業利益率36%に相当し、前年同期の約24%から上昇しました。AIインフラは利幅が薄いという懸念がよく聞かれますが、現時点ではGoogle Cloudの利益率は売上高の拡大とともに改善しています。

Alphabetによると、自社モデルのAPIは現在1分あたり約320億トークンを処理しており、前年の4倍超の水準です。また、Geminiアプリの利用者は10億人を超えました。これらの数字を支えるモデルについては、Gemini 4 Carbonの記事をご覧ください。

5610億ドルのクラウド受注残の中身

第3四半期の10-Qによると、Alphabetがまだ売上として計上していない契約済みの収益であるGoogle Cloudの受注残は、9月末時点で5608億ドルでした。会計上「残存履行義務」と呼ばれるAlphabet全体の受注残は5677億ドルです。

開示資料から読み取れるポイントは3つあります。

• Alphabetは受注残全体の55%強を今後24か月で売上として計上し、残りはそれ以降に計上する見通しです。
• 受注残のうち168億ドルは、Alphabetが関連当事者として報告している非連結の合弁会社Crux AIとの複数年契約によるものです。
• 6月のAlphabetの開示資料では、2026年第1四半期末の受注残は4600億ドル超とされており、2四半期で約1000億ドル増えた計算になります。

経営陣は、構築中の設備容量について顧客がすでに契約を結んでいる証拠として受注残を挙げています。ただし、その半分近くは売上に転じるまでに2年以上かかります。

Alphabetのフリーキャッシュフローはなぜマイナスになったのか

フリーキャッシュフローは、営業キャッシュフローから設備投資を差し引いたものです。2026年第3四半期は、営業キャッシュフローが13%減の423億ドルとなる一方、設備投資は2倍超の514億ドルに膨らみ、フリーキャッシュフローはマイナス91億ドルとなりました。第2四半期のマイナス59億ドルに続き、2四半期連続のマイナスです。

出典：Alphabetの2026年第1・第2・第3四半期決算発表（上記リンク参照）。

直近12か月のフリーキャッシュフローは197億ドルとまだプラスですが、3月までの12か月の644億ドルからは大きく減少しています。2026年1〜9月の9か月間に、Alphabetは有形固定資産に1320億ドルを投じました。2025年の同期間は636億ドルでした。

Alphabetは、この不足分を外部資金で補っています。6月には約800億ドルの株式発行を発表しました。これにはBerkshire Hathawayに対する100億ドルの第三者割当と、第3四半期から売り出しを始める400億ドルのアット・ザ・マーケット（ATM）方式の発行プログラムが含まれます。また、過去1年間で850億ドル超の負債による資金調達を行ったことも明らかにしています（Alphabet 8-K、2026年6月1日）。

もう一つ注視すべきコストが、増加する減価償却費です。10-Qによると、2026年1〜9月の有形固定資産の減価償却費は220億ドルで、前年同期の151億ドルから約45%増えました。巨額の設備投資を行うたびに、この費用はその後何年にもわたって積み上がっていきます。

営業利益は増えたのに、なぜ純利益は減ったのか

営業利益は30%増の406億ドルだったため、純利益の減少は本業以外の要因によるものです。10-Qによると、その他の収益（費用）純額は2026年第3四半期に82億ドルの損失となり、2025年第3四半期の128億ドルの利益から約210億ドル悪化しました。この項目にはAlphabetの株式投資に関する損益が含まれ、市場価格に連動して変動します。

つまり、EPSの予想未達は営業成績よりも悪く見えています。営業利益は好調な四半期でしたが、キャッシュフローと純利益はそうではなく、時間外取引での下落は、今回は投資家がこれらをより重く受け止めたことを示唆しています。

Alphabetは2026年と2027年の設備投資について何を語ったか

CFOのAnat Ashkenazi氏は決算説明会で、2026年通期の設備投資見通し1950億〜2050億ドルに変更はないと述べました。さらに、2027年の設備投資は大幅に増加する見込みで、詳細は第4四半期の決算説明会で示すとしています（Alphabet 2026年第3四半期決算説明会）。9月までに1320億ドルを投じていることから、見通しどおりなら第4四半期は約630億〜730億ドルとなり、再び過去最高の四半期となる計算です。

CEOのSundar Pichai氏は、規模を軸にこの四半期を総括し、「好調な四半期となり、売上高の年換算ランレートは5000億ドル規模に達しました」と述べました。

Metaも第3四半期にAI投資によってフリーキャッシュフローがマイナスに転じたことはMeta 2026年第3四半期決算で取り上げたとおりです。また、SK hynixの過去最高となった第3四半期決算が示すように、メモリーメーカーがその直接の恩恵を受けています。

今後の注目点

今後数四半期で追うべき数字は4つあります。

1. Google Cloudの成長率と利益率。300億ドル規模で103%という伸び率は、第4四半期に高いハードルを課します。
2. Alphabetが第4四半期決算で示す2027年の設備投資額。
3. フリーキャッシュフロー。3四半期連続のマイナスとなれば、Alphabetは設備投資の資金を引き続き株式と負債に頼ることになります。
4. 減価償却費の増加。新しいデータセンターが稼働するにつれ、営業利益率を圧迫していきます。

よくある質問

Alphabetの2026年第3四半期の売上高とEPSは？

Alphabetの2026年第3四半期の売上高は前年同期比25%増の1276億ドル、希薄化後EPSは2.12ドルで、2025年第3四半期の2.87ドルから減少しました。2026年10月28日の決算発表によると、純利益は265億ドルでした。

Google Cloudはどのくらいのペースで成長していますか？

2026年第3四半期のGoogle Cloudの売上高は前年同期比103%増の307億ドルで、第1四半期の63%増、第2四半期の82%増からさらに加速しました。クラウド部門の営業利益は111億ドルで、利益率は約36%です。

2026年第3四半期にAlphabetのフリーキャッシュフローがマイナスになったのはなぜですか？

主にAIインフラ向けの設備投資514億ドルが、営業キャッシュフロー423億ドルを上回ったためです。フリーキャッシュフローはマイナス91億ドルで、2四半期連続のマイナスとなりました。

Alphabetは2026年と2027年にどれだけ設備投資を行いますか？

Alphabetは2026年の設備投資を1950億〜2050億ドルと見込んでおり、2027年の設備投資は大幅に増加すると述べています。2027年の詳細は2026年第4四半期決算とあわせて示す予定です。

Google Cloudの受注残はどれくらいですか？

Alphabetの10-Qによると、2026年9月30日時点のGoogle Cloudの受注残は5608億ドルでした。Alphabetは、受注残全体5677億ドルの55%強を24か月以内に計上する見通しです。

出典

• Alphabet 2026年第3四半期決算発表（SEC Exhibit 99.1）
• Alphabet Form 10-Q（2026年9月30日終了四半期）
• Alphabet 2026年第2四半期決算発表
• Alphabet 2026年第1四半期決算発表
• Alphabet 株式発行に関する8-K（2026年6月1日）
• Alphabet Investor Relations：2026年第3四半期決算説明会
• Gotrade：Alphabetの第3四半期決算が予想に届かず株価下落

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本記事は情報提供のみを目的としたものであり、投資助言や投資勧誘ではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。